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孔融让梨的故事,三更是几点,卡地亚手镯

发布时间:2019-03-20  分类:推荐新闻  作者:admin  浏览:130

买股票、做投资、学管理、办企业,哪怕只是为了打好一份工……黄吒总之如果要赚钱,就要学会一个本事,即看表!不会看表的基本上就是睁眼瞎啊。2018年年报披露季,初善君特别整理读财报系列,打开心灵之门。

今天先说资产负债表,资产负债表是什么呢,是指在12月31日(国内上市公司)这个时点公司的“家底”情况。比如把初善君作为一家公司的话,初善君12月31日的资产负债表是什么样子呢?比如说有银行存款1万,应收的借款1万,价值十万块的小汽车(固定资产)一量,价值100万房产(固定资产)一套等等,负债方面呢,比如有消费贷30万(银行借款),房贷60万等等,这么以来净资产(所有者权益)就没多少了。

就好比相亲,你第一步去看的就是对方的资非秀不可产负债表。用相亲的阳光来看资产负债表,瞬间简单多了。

那么我们去看什么呢?很多财务人会说资产负债表主要看点是财务风徐丽萩莎险、资产质量、偿债能力等等。这样子会容易落入呆会计的窘境,初善君告诉孔融让梨的故事,三更是几点,卡地亚手镯你们NO,作为一个投资者,你关注他财务风险有什么用,毕竟上市公司破产的几率较低。

1、知己知彼,百战不殆

初善君看来,第一步应该去看看对方家底的主要构成是什么。举个例子,方大炭素去年业绩特别好,实现净利润约40亿左右,年报公布的也特别早。

初善君吧简要版的资产负债表整理如下。资产构成上,主要是应收账款和票据、其他流动资产、固定资产、货币资金及存货。负债合计仅37.590710社团亿,应付票据及账款仅4.3亿,净资产高达139.53亿。



可以看出来什么呢?

一看公司资产负债率不高,你没必要去计算这个数据是多少,即使有同行业的对比,高低几个点也说明不了什么。

二看特殊项目,比如其他流动资产、商誉等等特殊科目。比如方大炭素的其他流动资产高达34.97亿元,我们需要查询附注。查看附注常石磊声动亚洲发现公司居然有26.3亿元的资金用于理财,此外还有8.33亿的结构性存款。那么如果都计算在货币资金里,公司的货币资金将高达50.8亿。



三看应收账款和应付账款。应收账款是对下游的议价能力,应付账款是对上游的议价能力,这一点不仅要看绝对值,还要结合利润表的毛利率。什么意思呢?应付账款可以理解为购买原材料(营业成本绿野易购)而待支付部分,应收账款则是销售营业收入待收回部分,都是g1344在利润小李钱柜表体现但是没能实现收支。

因此可以跟毛利率比较,即(应收账款-应付账款)/应收账款跟毛利率比较,该数值大于毛利率可以理解为下游议价能力大于上游,企业整体议价能力强。方大炭素为89%,毛利率约为78%,因此可以判断即使公司产品价格大幅提高,下游议价能力依然相对较弱。此时需要再去看应收账款的账龄、集中度及坏账计提政策(影响净利润)等等问题。

四看在建工程及其与固定资产的比例。固定资产是公司现有产能的体现,而在建工程则代表了公司未来产能的提升比例。方大炭素在建工程仅3.64亿,固定资产高达21亿元,占比约为17%。因此可以判断18年公司收入增长的主要驱动因素只有产品的提价,而不是产能的增加。当然,在建工程的具体项目还是建议再看报表附注去深入分析。

五看负债构成及负债金额。方大炭素负债金额较小,短期借款约8.07亿元,预收账款planetsuzy约3.94全能高手李怀风亿元等等,比例较低,也看不出什么,没必要深入。

六看所有者权益及其构成。考虑到公司17年实现净利润高达40亿元,因此公司慕晴叶天熠未分配利润余额高达55亿元,这也是万一奥特曼打不赢小怪兽公莫家嘉司大额分配现金股利的巴洛克防线底气,17年合计分配现金股利高达34亿元,也侧面反映了公司没有追加大额投资的打算。

在这里初善君特别提醒有些公司的所有者权益很高,但是存在大额的少数股东权益(即这部分不属于上市公司股东),这时候使用PB估值就会带来误区。比如房地产公司多存在联合开发,因此存在大量的少数股东权益,像华发股份截止9月低所有者权益高达228亿,但是有104亿都是别人的(少数股东权益)。



2、同比之后,方见真章

我们需要比较资产负债表期初期末数据,来与上面的分析进行印证。下图是资产负债表变动,引入了2016年芳芳的幸福12月31日的数据。



一是资产规模增加了73%,冰饭的做法由80.56亿增加到了139.53亿元,主要是资本公积及未分配利润的增加,即17年实现净利润的大幅增加,与17年超童春威高的净利润印证。

二是理论上盈利会带来应收和货币资金的增加,体现在方大炭素的cxv本田报表上,就是应收和其他流动资产的大幅增加,与公司大额巴啦啦小魔仙之黑暗王子格雷亚理财和结构性存款印证。负债类的科目如预收、应付税费、应付职工薪酬等均大幅增加,也可以跟营业收入大幅增加印证,但是绝对值相对较低,倒是可以不必深究。

在单纯的看一家企业时,没必要去计算太多的数据,尤其是偿债能力指标、运营能力指标,因为这些指标对我们投资用处不大。要看就需要看五年以上这些指标的变动及同行业对比才有价值。

总结:阅读单家公司的资产负债表时,我们需要关注其构成(占比高的科目)、特殊项目(非流动资产、商誉、递延所得税资产等等),并得到其上下游议价能力(应收应付和毛利率的比较及应收账款的账龄、坏账等),了解公司现在的产能、未来的产能情况及判断其未来收入增长的驱动(在建工程及固定资产),关注负债及所有者权益情况(是否存在大额的少数股东权益)等等。

通过资产负债表做一次完美的尽调,这样才不会在相亲时被欺骗。这里我又想起某明星嫁给基金经理的故事,管理的钱不是他的钱啊。

当然这些仅仅是开始。

作者:初善君

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来源:雪球

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